内存价格疯涨要持续多久？40年铁律告诉你：暴跌90%只是时间问题

内存价格疯涨，到底要持续多久？ “暴跌90%”这条老规矩，这回还灵不灵？ 想要答案，先听听在半导体行业干了四十多年的老行家怎么说。 眼下的行情已经很夸张。 据快科技10月30日报道，日本市场海盗船DDR5-6000 128GB套装，去年10月零售价59,800日元，今年10月中旬涨到514,800日元，一年涨幅760.9%。 涨成这样，缺货到底有没有尽头？ 黄仁勋为啥直奔首尔过去聊AI，大家盯着GPU和台积电。 现在，内存悄悄成了最关键的战场。 黄仁勋在台北电脑展结束后，没急着回美国，转头去了首尔，宣布和SK海力士一起开发下一代内存，还说内存缺货短期内看不到尽头。 他说黄仁勋既是天才企业家，也是最出色的业务型高层。 在台湾逛夜市、吃小吃，掀起一阵热潮，转身又把亲民作风带到阶级分明的韩国：带着SK集团会长崔泰源一起给记者发点心。 吴金荣说，这在韩国几乎不可能出现。 这次合作为什么重要？ 吴金荣讲得很直白。 现在的GPU是Blackwell，后面还有Rubin。 这些AI芯片都得搭配内存，速度还要极快，于是有了高频宽内存HBM。 HBM紧挨着GPU，由台积电用CoWoS先进封装技术整合在一起。 所以台湾这几年从韩国进口了大量HBM，成了韩国重要的出口地区。 DRAM这块，三星稳坐龙头三十多年，全球市占率约36%到37%，SK海力士排第二。 可三星在研发阶段觉得HBM不重要，辉达便找上SK海力士一起开发。 结果HBM市占率最高的，是SK海力士。 有人问，内存的重要性是不是已经超过晶圆代工的先进制程了？ 吴金荣的看法是，GPU由辉达设计，仍是绝对主角，而GPU必须用台积电的先进制程。 HBM属于附属零件，没有台积电做好Rubin，HBM再多也没用。 不过，HBM越来越重要，这点没跑。 内存为啥缺成这样原因之一，市场上约53%的产能被AI吃掉了，留给电脑、手机等各种应用的只剩40%多。 吴金荣说，这一波缺货像蝴蝶效应，从HBM开始，一路挤压到传统内存，最后变成全面短缺。 内存的用处太广，电脑、手机、电视、汽车都要。 主要供应商有三星电子、SK海力士、美光科技，中国大陆的长鑫存储，还有台湾的南亚科等。 这些厂商原本供需大致平衡，2025年年初甚至供过于求，价格不好看。 AI一火，AI服务器数量急剧增加，缺货就变得十分严重。 缺货啥时候缓解目前还看不到迹象。 吴金荣判断，今年绝对继续缺，明年可能还会缺一阵，得看实际情况。 数据显示，今年个人电脑出货量比去年约衰退12%，智能手机出货量可能衰退14%，原因就是内存不足、价格上涨。 联想是全球个人电脑市占率第一，2月前后宣布电脑涨价15%，7月还要再涨一次。 黄仁勋今年大力推的AI PC，吴金荣认为也会受缺货影响。 关键词是“代理式AI”。 他打了个比方：2022年底OpenAI发表的ChatGPT属于生成式AI，用户问、AI答，能绘图、作曲、写程序，但不会替用户办事。 代理式AI像一位秘书。 想去日本赏樱，AI会比较航班、建议京都一带的时间点、预订旅馆，最后用户确认就行。 今年年初还刮起“养龙虾”的热潮。 一位工程师开发了叫OpenClaw的程序，图标像龙虾，装在个人电脑或服务器上，就有了代理式AI功能。 苹果价格较低的Mac电脑因此热销，售价约四五百美元，库存一度被抢光。 面对缺货，各家内存厂纷纷扩产。 SK海力士与三星持续扩张，美光在美国建厂，还买下力积电在铜锣的厂房。 但吴金荣觉得缓不济急，杯水车薪。 同时CPU、金属、电路板都在涨价，消费者收入没增加，购买量自然下降。 供给增加、需求下降，总有平衡的一天，只是恐怕没那么快。 内存是个“过山车”行业吴金荣有三十多年经验，早年在个人电脑公司还管过内存采购。 他说，内存景气循环特别明显：缺货时间较短，供过于求时间较长，常在两头摆荡。 增产有两招，一是盖新厂，二是技术进步，比如从18纳米进步到16纳米，每片晶圆能产出的内存就变多了。 中国大陆的长江存储与长鑫存储今年都上市募资了。 长江存储计划盖月产能10万片的DRAM厂，长鑫存储也规划月产能约10万片，不够还会继续盖。 全球DRAM月产能约280万到300万片，10万片已是显著的数字，多盖几座，供需自然趋于缓和。 不过，内存厂现在也精明多了。 他们跟客户签长约，最长五年，客户要预付定金，每月须提取约定数量，不足就扣款，只能延迟，不能短少。 所以扩产不愁卖不掉，预计还会继续扩。 吴金荣据此判断，今年年底内存报价仍会涨，明年要审慎观察。 长约让内存公司受影响不大，只是涨幅可能趋于保守。 内存厂的毛利如今已超过台积电，有的高达80%，价格早已超越一般经济学的供需原理。 他认为涨价的临界点会出现在明年下半年。 HBM比较特殊。 它用的晶粒面积约是DDR5的三倍，还要多层堆叠，良率损失多，也加剧了DRA